Pre-IPO破发是指新股上市后的第一天股价低于发行价的现象，即新股破发。Pre-IPO投资则是指在公司申报材料前24个月内进行的最后一轮投资。在讨论Pre-IPO破发的意义之前，我们需要厘清以下几个问题。

1. Pre-IPO投资的定义

Pre-IPO投资是指在公司申报材料前24个月内进行的最后一轮投资。这种投资除了战略投资者之外，一般需要在上市后锁定一段时间，以实现投资回报。

2. Pre-IPO破发与投资回报的关系

Pre-IPO破发并不意味着Pre-IPO投资一定无法赚钱。Pre-IPO投资的回报与新股破发是两个不同的概念。新股破发是指新股上市后的第一天股价低于发行价，主要影响的是购买新股的投资人。而Pre-IPO投资的回报与公司上市后股票的表现有关，与新股破发并没有直接关系。

3. 高洪庆对Pre-IPO破发的看法

高洪庆认为，在成熟市场中，新股破发是常见之事。这是注册制改革深化的结果，市场将趋于理性。以前市场过于专注于打新，导致新股上市后出现高估现象。而注册制改革后，市场将更加注重公司的真实价值，投资者也会更加理性对待新股。

4. 合格上市条款的意义

合格上市条款是为了保证投资人的投资收益而约定的一些条件。投资人与公司签订合同，规定公司未来IPO时的发行额度、估值和发行股价等，只有达到这些条件才能被称为“合格IPO”。通过合格上市条款，投资人可以保证投资收益，并避免因IPO破发导致投资亏损。

5. Pre-IPO投资的轮次

Pre-IPO投资一般是在天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮等之后进行的。这些轮次对应着公司发展的不同阶段和融资规模。通过这些轮次的Pre-IPO投资，投资者可以在公司上市前获取较低的股价，以期在公司上市后获得较高的回报。

6. Pre-IPO投资的风险

Pre-IPO投资也存在一定的风险。由于公司尚未上市，投资者无法在短期内变现，需要等待一段时间才能获得回报。此外，由于破发风险的存在，投资者需要对公司的发展前景和行业趋势进行充分的研究和评估，以降低投资风险。

7. Pre-IPO投资的市场变化

最近，随着新股破发现象增多，越来越多的创投机构开始调整投资策略，减少Pre-IPO高价投资。这体现了市场对破发风险的警惕，并对公司的真实价值提出更高要求。对于投资机构来说，选择合适的Pre-IPO投资项目将变得更加关键。

Pre-IPO破发与Pre-IPO投资的赚钱与否并没有直接关系。Pre-IPO破发是新股上市后的第一天股价低于发行价的现象，主要影响的是购买新股的投资人。而Pre-IPO投资的回报与公司上市后的股价表现有关，与新股破发无直接关系。投资者在进行Pre-IPO投资时应对公司的发展前景和行业趋势进行充分的研究和评估，以降低投资风险。此外，市场对Pre-IPO投资也逐渐提高了要求，投资机构需要调整投资策略选择合适的项目。

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