分级基金套利是指通过买入母基金和卖出子基金的不同份额，利用其折溢价差价进行套利的一种投资策略。然而，随着股市波动的减少以及监管政策的调整，分级基金套利也逐渐失去了往日的火热。

1. 波动性减少导致套利机会减少

折溢价套利主要出现在股市波动较大的时候。在股市行情剧烈波动时，分级基金的价差会拉大，投资者可以通过买入折价的子基金份额并卖出相应的母基金份额，等到市场回归正常时再平仓获取利润。然而，随着股市波动性的减少，分级基金的价差也逐渐变小，套利机会相应减少。

2. 涨跌幅限制导致套利机会减弱

在2014年，中国证监会发布《关于调整分级基金业务相关事项的通知》，对分级基金的涨跌幅进行了严格限制。根据相关规定，当子基金价格上涨或下跌超过10%时，需停止申购，仅允许赎回操作。这一规定的出台，使得分级基金的套利机会进一步减弱。

3. 分级基金新发行停止

目前分级基金已经不再新增发行，存量产品需要在2020年底前完成清盘或转成普通基金。这意味着，在未来的时间里，分级基金的数量将逐渐减少，市场上可供套利的产品也将越来越少。因此，分级基金套利不仅要获得套利机会，更要珍惜已有的机会。

4. 套利工具准备

进行分级基金套利需要具备相应的工具和条件。首先，需要开通分级基金的权限，在过去20个交易日日均资产30万及以上的投资者可以申请开通。而对于普通投资者来说，想要进行分级基金套利就有一定的门槛。此外，进行分级基金套利还需要筹备相应的资金，并具备相关的交易技巧和风险控制能力。

5. 分级基金的风险

虽然分级基金套利看起来是一种利润较高的投资策略，但并不意味着没有风险。首先，QDII基金的实时估值比较复杂，容易出现误判。其次，部分分级基金母基金份额只是形式上存在，并没有持有人，这增加了套利的风险。此外，分级基金的购买门槛较高，对于个人投资者来说相对不利。

6. 套利策略选择

在进行分级基金套利时，投资者可以选择不同的套利策略。一种是裸套，即投资者没有持有母基金的意愿，只是为了申购后抛售获取利润。这种策略需要承担溢价收窄和净值下跌的风险。另一种是加强套，即投资者本身有意持有对应的投资标的，通过申购分级基金并同时持有对应的母基金份额来进行套利。这种策略的风险相对较小，但仍需谨慎操作。

分级基金套利从曾经的风靡一时逐渐失去了往日的光芒。市场波动性的减少、涨跌幅限制的调整以及分级基金的停止新发行等因素都导致了套利机会的减少。然而，分级基金套利仍然存在一定的风险，投资者在进行套利操作时需要充分考虑市场情况和个人能力，选择适合自己的策略并进行风险管理。

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