中国化学的估值相对较低，主要是因为其化工新材料业务的利润极低。据保守估计，近三年中国化学的PE中位数为11，而工程业务的PE为58，相应的估值约为638亿元。此外，中国化学的化学新材料实业业务备受关注，其发展潜力巨大。虽然市场对中国化学的估值低，但是这种低估主要是由于偶然因素和非公司本身因素的碰撞造成的。

1. 中国化学与福陆的估值比较

尽管中国化学的净利润是福陆的数倍，但其市值仅比福陆高不到五成。考虑到两者的建设规模、盈利能力和市值等因素，中国化学的整体估值明显低于福陆。

2. 中国化学的财务指标分析

中国化学的盈利能力较去年三季度有所削弱，相对于一年中的低位水平。而在成长能力方面，中国化学成长迅速，尤其是在己二腈产业链放量的关键阶段，其价值重估有望提前到来。

3. 国产化工企业的估值情况

与中国石化、万华化学、荣盛石化和恒逸石化相比，中国化学的估值显然偏低。虽然化工原材料在中国化学的占比相对较小，但由于预期存在，可以给出化工板块下限的估值，即20倍以下。

4. 中国化学的估值走势图

从估值走势图中可以看出，无论是市盈率、市净率还是市销率，中国化学的估值都处于历史最低位。市盈率仅为个位数，市净率更是低于1。从历史数据的角度来看，中国化学的估值极低。

5.丁二烯价格的影响

作为己二胺核心原材料的成本项，丁二烯的价格波动对中国化学的业绩具有重要影响。悲观情境下，丁二烯采购均价较中性情境高30%；乐观情境下，丁二烯采购均价较中性情境低30%。这对于中国化学的己二腈项目满产全年归属成本和估值都具有一定的影响。

6. 晟达PTA项目投产的影响

四川晟达公司投资建设的100万吨/年的PTA项目的投产，将缓解中国化学的减值压力，并有望推动其估值走出低位。该项目的投产对于中国化学的业绩和估值将产生积极的影响。

中国化学的估值相对较低主要是由于其化工新材料业务的利润低造成的，同时也受到了偶然因素和非公司本身因素的影响。然而，中国化学在财务表现、行业前景和己二腈产业链发展等方面都显示出巨大的潜力，他们一些因素有望推动中国化学估值的提升，使其实现真正的价值。

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